Salausluokitus: Turvallisuus vs. hyödyke

Kuva David Shares Unsplashissa

Salausmarkkinoilla on käyty suurta keskustelua siitä, kuinka salausasetteet luokitellaan ja mihin sääntelyelimeen se kuuluu. Ovatko kryptoassets-arvopaperit, ja siksi niitä hoitaa SEC tai ovatko ne hyödykkeitä, ja siksi CFTC sääntelee niitä? Vuonna 2017 monet markkinoilla alkoivat julistaa ajatusta apuohjelmasta ja erottaa sen turvatunnuksesta. Yleisesti ottaen turvatunnus edustaa taloudellisen vakuuden tokenoitua versiota. Voit ajatella kiinteistöjä tai osakkeita, jotka ovat tokenoituja varoja, turvallisuustunnuksina. Tällöin apuohjelma on merkki, jota käytetään lohkoketjuverkon syöttämiseen. Monet protokollakolikot ja rahakkeet käyttävät apuohjelmaa niiden suorittamiseen verkossa. Esimerkki voi olla perushuomiomerkki (BAT), jota käytetään Brave-selaimessa, joka ansaitsee huomion.

Kuva Luca Bravo on Unsplash

Howey-testi

Peruskehystä, jota käytetään selvittämään, onko jokin tietoturva vai ei, kutsutaan Howey-testiksi. Howey-testi viittaa SEC v. W. J. Howey Co: n väliseen oikeudenkäyntiin. Se koostuu 3 kysymyksestä:

  1. Onko sijoitus rahaa odotettavissa tulevaisuuden voitot?
  2. Onko rahan sijoittaminen yhteisyritykseen?
  3. Tuleeko voittoa promoottorin tai kolmannen osapuolen ponnisteluista?

Arvopaperit tuottavat paluun yhteiselle yritykselle, jota voidaan mielestäni pitää keskusorganisaationa. Lain tarkoituksena on kaapata sopimus "Annan sinulle rahaa prosentuaalisesti yrityksen tuottamasta mahdollisesta voitosta." Se omistaa yrityksen pääomarakenteen riippumatta siitä, onko kyseessä oma pääoma vai velka.

Näin ei tapahdu useimpien salaustekniikan tokenien kanssa. Salausmerkit eivät tuota tuottoa, jonka omistajat jakavat sitten osinkojen tai osakkeiden takaisinoston kautta. Vaikka jotkut rahakkeet jakavat palkkioista syntyneen tuoton. Suurin osa tulevista tuotto-odotuksista perustuu tarjonnan ja kysynnän niukkuuteen. Voit olla odotettavissa voittoa, mutta siitä se tulee hankalaa.

Huomio - samanlaiset analogiset varat

On paljon omaisuutta, jonka ihmiset ostavat tällä tuotto-odotuksella. Suurin osa heistä kiertää omaisuuden niukkuutta pelaamalla tiukkoja kysynnän ja tarjonnan markkinoita. Näin on sattumalta, kuinka suurin osa osallistujista odottaa tuottavan voittoa salaustekniikoillaan. Joitakin esimerkkejä ovat:

  • Liput konsertteihin
  • Numismaattiset kolikot
  • Arvometallit
  • keräilyesineitä
  • Harvinainen taide

Mitään näistä kiinteistöistä ei pidetä arvopapereina. Howey-testin kaikkia kolmea tekijää on tarkasteltava yhdessä.

Hyödykkeet - tarkastellaan mitä?

Hyödykkeet ovat tavaroita, omaisuutta tai omaisuutta, joita voi ostaa tai myydä pörssissä. Ne ovat tyypillisesti raaka-aineita tai maataloustuotteita. Hyödykkeet eivät tuota tuottoa yhteisestä yrityksestä. Ne ovat tavaroita tai omaisuutta, jotka louhitaan tai kasvatetaan siellä, missä niiden arvo on luontainen perustuen markkinoiden kysyntään ja tarjontaan. Tämä erottaa hyödykkeet arvopapereista.

Kuva Andre Francois Unsplash-kuvassa

Salaustekniikat - “Mitä” ja “Kuinka”?

Jos arvioisit vain toimivan salaustekniikan, kuten salauksen valuutan tai apuohjelman, se luokitellaan yleensä hyödykkeeksi. Aiheena on se, miten salakirjoitusprojekti syntyy. Se on paljon enemmän "miten" kuin "mitä".

Jos salaustekniikka syntyy alkuperäisen kolikkotarjouksen (ICO) tai rahakkeella luodun tapahtuman (TGE) kautta, jossa tarjous on merkki vastineeksi rahalle etukäteen ennen kuin toimiva verkko tai tuote on vielä olemassa ja missä sijoittaja odottaa tekevänsä palaa, niin on ongelma. Kaikki tähän luokkaan kuuluva luokitellaan todennäköisesti arvopapereiksi ja sen on noudatettava arvopaperilakia.

Haluan ajatella riskiä jatkumona. On tärkeää arvioida missä olet projektisi tai salaustekniikan kanssa yrittäjänä tai sijoittajana tällä jatkuvuudella. Käytin harkittavaksi useita tekijöitä.

Kuva Steve Johnson on Unsplash

7 huomioon otettavaa tekijää

Nämä ovat 7 seikkaa, jotka on otettava huomioon arvioidessani minkä tahansa tietyn salaustekniikan sääntelyriskejä:

  1. Onko se kolikko vai rahamerkki?
  2. Jos kolikko, onko se mineraaleja?
  3. Jos kolikko, onko se hajautettu?
  4. Toimiiko se tuotannossa?
  5. Oliko ICO / TGE?
  6. Tarjottiinko sitä Yhdysvalloissa julkisessa vai yksityisessä myynnissä?
  7. Jos KYC / AML valmistui Yhdysvalloissa, jos se oli julkinen?

Okei, joten arvioidaan vastauksia näihin kysymyksiin ja katsotaan, mihin laskeudumme jatkuvan sääntelyriskin alla. Vähiten riskialtinen salaustekniikka on myytävä kolikko, joka toimii toimivassa hajautetussa lohkotuottoverkossa. Kolikko on hiukan vähemmän riskialtista kuin rahake, yleensä. Tämä johtuu siitä, että sillä on oma lohkoketju ja verkko. Jos kolikko on mineraaleja, sillä on erilainen taloudellinen tilanne kuin jos ihmiset ostaisivat sen ICO: lla (tai muulla tavalla), koska tässä tapauksessa kaivostyöläiset saivat kolikoita työhön. Tämä käsitys tuli esiin, kun SEC ilmoitti, että Bitcoin ei ole arvopaperi. Tämä tekee siitä vähemmän riskialtisen kuin ennalta louhitut kolikot. Jos projekti on hajautettu, siitä tulee paljon vähemmän riskialtista, koska voidaan väittää, että se ei ole yhteinen yritys.

Jos kolikko esikäsitellään ja keskitetään, se on riskialttiin kolikkotyyppi. On hyvät mahdollisuudet, että sillä on korkea lainsäädännöllinen riski luokitella arvopaperiksi. (Yksi tietty kolikko tulee mieleen.)

Nyt, jos kyseessä on rahamerkki kolikon sijasta, ensimmäinen kysymys - toimiiko sen verkko? Jos tunnuksessa on toimiva verkko, protokolla, apuohjelma tai tuote, se on vähemmän riskialtista. Tämä käsitys tuli esiin, kun SEC ilmoitti, että Etheruem ei ole arvopaperi. Jos se ei tällä hetkellä toimi, siihen liittyy paljon enemmän sääntelyyn liittyviä riskejä.

Viimeinen kysymysryhmä pyörii sen suhteen, kuinka salausasetti syntyi. Oliko ICO: ta? Jos näin on, riski on enemmän. Jos se on ilmapumpussa tai syntyy toisella tavalla, riski on vähemmän. Jos Yhdysvalloissa tapahtui julkinen myynti, se on vaarallisempaa kuin yksityinen myynti. Jos julkinen myynti ei tehnyt KYC / AML: tä, se on paljon riskialttiimpaa kuin jos se tekisi. Jos sinulla on merkki, joka teki ICO: n, ja se ei tällä hetkellä toimi, ja suoritit julkisen ICO: n Yhdysvalloissa ilman AML / KYC: tä, niin sinulla on suurin sääntelyyn liittyvä riski ja joudut todennäköisesti käsittelemään SEC: ää jollain tavalla .

Toivon, että tämä auttaa sinua arvioimaan salausasettasi tai -sääntöjesi riskejä yrittäjänä tai sijoittajana. SEC seuraa huonoja näyttelijöitä, ei ihmisiä, jotka yrittävät tehdä oikein. Jos olet spektrin vähiten riskialtilla puolella, en olisi huolissani liikaa. Jos olet spektrin riskialttiimmalla puolella, niin työ on vielä tehtävä.

Hyvää metsästämistä,

Jake

Vastuuvapauslauseke: Yllä oleva viittaa lausuntoon ja on tarkoitettu vain tiedoksi. Sitä ei ole tarkoitettu sijoitusneuvontaan. Ole hyvä ja tee omat kotitehtäväsi.

Jake Ryan on salausalan hedge-rahaston Tradecraft Capitalin perustaja / pääjohtaja. Hän on myös startup-neuvonantaja, enkelisijoittaja ja sijoittajien kirjoittaja. Jos nautit tästä artikkelista “taputtaa” auttaa muita löytämään sen! Liity lisää Facebookissa, Twitterissä.

#crypto #cryptocurrency #bitcoin #investing #blockchain #tradecraft